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　　近期A股市场以科技为主线，展开了一轮个股与指数的强势共振行情。然而，第三方机构数据显示，执行主观多头、量化指增两类股票多头策略的私募机构，近期业绩表现却出现显著分化。以腰部、头部管理人为例，表现居前的主观多头策略年内收益率已超过20%，表现较差的开年以来尚未实现正收益；量化指增策略方面，表现居前的超额收益率接近10%，表现较差的则不足3%。在科技成长风格走强的背后，私募行业正经历着一场策略适应性的深度考验。

　　在量化策略方面，蒙玺投资认为，业绩分化的本质是策略逻辑与市场结构的匹配度差异，直接原因在于量化策略的模型迭代能力与数据质量的不同。例如，超额收益水平较高的机构普遍具备较强的因子动态优化能力，能在市场变化中及时捕捉阿尔法；有些机构则在另类数据的清洗与应用上更具优势。有些机构仍依赖传统因子；由于算力资源有限，有些机构模型迭代滞后于市场风格切换，超额收益被稀释。除此之外，近一段时间以来偏小市值品种的贝塔表现更好，在偏小市值指增领域布局较多的量化机构可能业绩更突出。