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　　刺激了能繁母猪存栏数与生猪存栏数一定程度的增加，但年底的猪价下行又及时抑制了行业再度扩张的冲动，引导能繁母猪存栏数在2025年震荡下调。公司在饲料业务上紧抓扩规模、提效率、降费用的主线，在养猪业务上做好冬春季防疫与生产管理改善，持续降低养殖成本，在海外市场加大资源投入，稳步推进产能建设；同时继续开展多渠道灵活融资，稳步降低负债率与财务费用。通过各方面共同努力，公司2025年上半年个季度都保持了单季盈利，即使面临比上年同期的猪价，仍然实现了较好的同比改善。报告期内，公司实现营业收入 516.25亿元，同比增加 20.47亿元，增幅为 4.13%；实现归属于上市公司股东的净利润 7.55亿元，同比增加 19.72亿元，增幅为 162%。

　　豆粕等大宗农产品价格又出现了不同程度的震荡上行。公司积极研判形势，快速响应，采取针对性措施：针对谷物类原料，加快玉米周转、灵活采用替代性原料、积极对接进口机会；针对蛋白类原料，短期灵活抓机会，做好基差采购，长期做好期权应用；在小料方面做好国产替代。公司在2024年推广的线年得到进一步的优化提升，上半年使用率一直保持在 96%以上，寻源池匹配程度、供应商对询价单的报价参与程度相比2024年也有大幅度的提升。公司还进一步加大战略供应商合作，增加新的战略供应商及供应商授信，与多家供应商建立采供系统直连；在海外市场也随着业务体量增大，利用东道国特有地缘关系，加强散船采购战略合作、强化美欧动物蛋白渠道建设，与邦吉、ADM、丰益、赢创等国际企业进一步加强采购与检测方面的合作。

　　发展，截至2025年上半年末，海外饲料产能已超过 700万吨，且目前仍有一批新厂线正在立项或建设，后续还将进一步提升海外饲料产能。除了产能投入外，公司也加大人才方面的投入。公司在上半年一方面通过社招、校招及国内饲料业务调动补充中方干部，另一方面发布本土人才培养及发展指导纲要，促进本土化建设；并先后举办了“全球中坚力量培训班”、“海外水产精英特训班”等培训项目，面向海外的中方与外方核心员工提供专项培训，并组织学员在结业后返回各国片区做好分享与再培训，帮助其提升技术管理能力。报告期内，公司饲料销量合计达 1,393万吨，同比增长13%，其中外销料销量 1,148万吨，同比增长16%。其中，禽料销量为 831万吨，同比增长17%；猪料销量为 448万吨，同比增长5%，其中外销猪料销量为 223万吨，同比增长14%；水产料销量为 80万吨，同比增长17%；反刍料销量为 25万吨，同比增长11%；实现营业收入 354.79亿元，同比增长7.88%。

　　结合环境监测、生物安全、应急处理等其他防疫措施的流程优化升级，全面提升了疫情防控能力。2025年上半年，公司继续做好年初的冬春季防疫工作，上半年重大生猪疫病发病率同比降低了 60%以上，自育肥场更是实现了从 2月起保持零红场的良好纪录，猪只损失数量也大幅降低。与此同时，由于场线防疫功能提升、内部环境改善，流行性腹泻、蓝耳病等其他重点疾病发病率也分别降低了 34%和 25%，有力地稳定了生产节奏，保障各项生产指标显著提升。

　　育肥场线月末公司一体化自养与合作放养的存栏量比例约为 37:63，自养占比相比2024年末进一步提高。通过加强一线生产管理，多项生产指标和成本数据持续优化。2025年上半年，公司养猪平均窝均断奶数达到 11.2头，较2024年平均值增加 0.4头；平均 PSY达到 25.4，较去年平均值增加 0.7；平均断奶成本约 260元/头，较上年底下降约 30元/头；平均育肥成活率达 94%，较上年底增加 2个百分点；平均料肉比达到 2.66，较上年底降低 0.01。

　　多个场线完成了准确性验证，其准确度优于卡尺。公司在南方部分育肥场启动了猪群咳嗽监测系统，及时预警提醒人员干预。此外，结合今年初国内爆发的 AI技术，公司也及时开发上线了养猪 AI助手“猪小新”，目前已初步上线了“兽医助手”（解答健康领域常见疑问及流行性腹泻方面的专业问题）和“数据问答”（实时查询与分析 80多个生产指标）等功能模块。报告期内，公司共销售仔猪 205.66万头，肥猪 639.28万头，合计 844.94万头，实现营业收入 108.01亿元（因涉及向内部屠宰厂销售产生抵减，与每月生猪销售情况简报中的累计销售收入相比较小）；共屠宰生猪 164.42万头，实现营得税费用增加所致。研发投入95,064,826.88123,266,959.36-22.88%经营活动产生的现金流量净额5,153,487,209.594,652,416,983.4410.77%投资活动产生的现金流量净额-1,170,114,584.23-1,453,851,323.5919.52%筹资活动产生的现金流量净额-5,461,556,678.53-2,357,468,788.55-131.67%主要系公司新增借款较同期减少所致。现金及现金等价物净增加额-1,495,984,162.86751,741,312.60-299.00%主要系公司筹资活动产生的现金流量净额较同期减少所致。公允价值变动收益5,844,102.7814,992,580.45-61.02%主要系公司金融产品公允价值变动所致。信用减值损失-16,846,521.65-71,724,002.03-76.51%主要系公司加强应收账款管理，本期坏账准备减少较多。资产减值损失-28,898,336.0718,580,831.38-255.53%主要系公司畜屠宰计提存货资产减值损失增加所致。资产处置收益31,070,154.20112,014,220.13-72.26%主要系公司根据生产经营规划，使用权资产、生物资产处置减少所致。营业外支出109,643,155.33176,013,364.94-37.71%主要系公司生产性生物资产毁损损失下降所致。公司报告期利润构成或利润来源发生重大变动□适用 不适用公司报告期利润构成或利润来源没有发生重大变动。营业收入构成

　　固定资产1,626,604,501.691,026,981,611.81抵押用作长、短期借款抵押物，及开展融资性售后租回无形资产76,066,237.3346,492,526.73抵押用作长、短期借款抵押物在建工程31,969,394.1431,969,394.14抵押用作长期借款抵押物长期股权投资766,961,183.16766,961,183.16质押用作长期借款质押物合计3,798,814,264.303,169,617,663.82

　　适用 □不适用体原则，以及与上一报告期相比是否发生重大变化的说明公司衍生品交易相关会计政策及核算原则按照中华人民共和国财政部发布的《企业会计准则－金融工具确认和计量》及《企业会计准则－套期保值》相关规定执行，未发生变化。报告期实际损益情况的说明报告期内,公司期货、期权合约实现损益-1.03万元，利率掉期、外汇远期实现损益 186.32万元。套期保值效果的说明公司通过适时开展衍生品投资业务，有效降低了外汇汇率波动风险，实现了以经营目标为中心、以保值为目的业务管理结果。利用生猪期货套期保值对冲计划销售生猪，防范生猪销售成本及利润受市场价格下跌风险，提升了现货生猪销售成绩。衍生品投资资金来源自筹报告期衍生品持仓的风险分析及控制措施说明（包括但不限于市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险、法律风险等）一、风险分析商品期货套期保值操作可以有效管理原材料的采购价格风险，特别是减少原料大幅下跌时，较高的库存带来的跌价损失对公司的影响，但同时也会存在一定风险：